Форекс пазари: Как да прочетете отчета за ангажимента на търговците?

Статията е автор на Иван Делгадо, коментатор на Market Insights в брокерската компания Global Prime. Това съдържание има за цел да осигури задълбочен поглед върху теми, представляващи интерес за търговците, като например анализ на обемния профил. Чувствайте се свободни да следвате Иван в Twitter & Youtube. Уверете се, че се присъединявате към нашата стая за раздори, ако искате да общувате с Иван и други съмишленици. Можете също да се абонирате за пощенския списък, за да получавате ежедневната обвивка на Иван. Освен това разберете защо Global Prime е най-високо оцененият брокер в Forex Peace Army.

резюме

  • Вярата, че анализът на CoT изостава, е мит.
  • Правилната интерпретация на данните от CoT предлага предимство.
  • Разберете най-полезните ресурси за събиране на данните на CoT.
  • Научете се да се присъединявате към тенденциите в посока на умните пари.

Общата мантра във форекс индустрията обикновено приема с щипка сол полезността на доклада на CoT (Ангажимент на търговците) въз основа на това, че до момента на публикуване на информацията тя всъщност не е толкова практична и в най-добрия случай само предлага минимална перспективна и проницателна информация.

В това ръководство ще дам достатъчно подкрепящи доказателства, за да направя един убедителен случай за това защо докладът на CoT, противно на общоприетото схващане, не представлява изоставащ показател и защо правилното тълкуване на данните, предоставяни всяка седмица, предлага изчерпателна информация за това как интелигентните парите са позиционирани.

Какво представлява отчетът за ангажимента на търговците?

Ангажиментът на доклада на търговците, който оттук нататък ще наричаме CoT за удобство, е поредица от доклади, събирани от CFTC (US Commodity Futures Trading Commission) седмично, публикувани всеки петък в 3:30 ET и отразява разбиването на позициите, държани от различните видове търговци, търгуващи фючърси и опции, до предишния вторник.

Това означава, че до момента на получаване на данните, той не улавя промените в позицията на предходните три дни и поради това широко разпространено предположение е да мислим, че данните са едва полезни или подлежащи на действие и много изоставане в природата. Отново ще докажа, че това е грешен мит.

Уникалните характеристики на фючърсите и пазарите на опции

За разлика от непрозрачното и разпокъсано състояние на спот форекс, без обмен или централно образувание, което улеснява прозрачното откриване на цените, бъдещите и пазарите на опции в САЩ трябва да отчитат действителния обем, който е сключен. Това означава, че в отчетените данни има компонент на прозрачност, който никога няма да бъде толкова точен чрез спот форекс.

Откритият интерес представлява общият брой на договорите, неизпълнени между всички участници на пазара. Трябва да мислим за открития интерес като за нов бизнес (допълнителна ликвидност). Докато обемът измерва действителния брой опции или фючърси, които се обменят между купувачи и продавачи. Правилното тълкуване на тази информация е от ключово значение за определяне на пристрастия.

Друго парче от пъзела, което трябва да се подчертае, е близо 100% корелацията, която съществува между валутния форекс и валутните фючърсни договори; докато на моменти може да има някои незначителни вариации, като цяло, това е много точен прокси, затова можем да използваме фючърсните данни като средство за дешифриране и предвиждане на динамиката на напредъка на спот форекс пазара.

Кои са търговците, които трябва да отчитат своите позиции?

Има до 20 различни вида търговци на всички фючърсни и опционални пазари, които след достигане на минимален праг в своята дейност трябва да спазват закона, за да отчитат позициите си чрез фирми като FCM, клирингови членове или чуждестранни брокери и борси, и то след това се разделя по категория или класификация въз основа на естеството на бизнес целта.

Като част от класификацията на търговците има някои видове, най-известните са големите спецификации (умни пари) и търговските сметки, които поради своята бизнес цел ще осигурят най-много прозрения. Други видове търговци, които също ще разкрият фрагменти от ценна информация, и както обичам да правя аналогията, също оставят следа от галета по пътя, включват средства за ливъридж, управляващи активи и дилъри.

По думите на обикновения човек, интелигентните пари са просто фантастичен термин за описване на търговците / субектите с най-много знания, които да бъдат постоянно печеливши и с възможност да се движат на пазара, предвид големия размер на техните транзакции. Тези типове сметки се обозначават като големи спецификации и може да включим и ливъридж фондове (известни също като спекуланти). Големите спецификации включват главно хедж фондове и банки, които търгуват за спекулационни цели и в по-голямата си част нямат нужда да използват фючърсния пазар като хеджиране, като единственото намерение е насочено към печалба. Големите спецификации се характеризират с това, че са последователи на тенденциите, ръководят се от основи и без да се налага често да променят възгледите си, като се има предвид, че участието им на пазара има тенденция да се случва, възпрепятствайки неочаквани събития, на ключови макро равнища, където има достатъчно ликвидност.

Междувременно категорията на ливъридж средства включва различни видове управители на пари, като регистрирани съветници за търговия със стоки (CTAS); регистрирани оператори на стокови пулове (CPO) или нерегистрирани средства, идентифицирани от CFTC, и те също участват в управлението и провеждането на собствена търговия с фючърси и търговия от името на спекулативни клиенти.

Сега, нека да хвърлим в комбинацията друга ключова категория, както са сметките от търговски тип, които са субекти, които се занимават с търговска дейност, хеджирани от използването на фючърсни или опционални пазари. Забележете, участието на тази група обикаля около нуждата им да купуват или продават фючърсния договор, за да се сведе до минимум риска от промяна на валутния курс надолу, с тенденция да заемат и големи позиции. Поради естеството на хеджиране на дейността си, те действат като контрагенти търговци, купувайки, когато цените са ниски и обратно.

Полезността на следващите търговски сметки е, че на моменти те неволно прилагат такъв натиск върху цените, които са склонни да инициират и сигнализират потенциални точки за обръщане на пазара. Нещо повече, рекламните роли са особено добре запознати с техните отрасли, поради което са в най-добра позиция да притежават най-високо ниво на вътрешна информация в потенциалните бъдещи направления на определен актив. В крайна сметка няма друга категория, която е включена и знаеща в основния актив, тъй като компаниите с търговски интерес в бранша (т.е. немската марка BMW има основен интерес да хеджира транзакции с EUR. Следователно, компанията може да има достъп до източници а информацията другите не го правят).

Останалите два типа сметки, на които искаме да обърнем внимание, включват включващи мениджъри на активи и дилъри. Първите са институционални инвеститори, които са склонни да действат бавно в установените тенденции и включват пенсионни фондове, дарения, академични институции, застрахователни компании, взаимни фондове и онези портфейлни / инвестиционни мениджъри, които представляват предимно институционални клиенти. Междувременно дилърите обикновено се описват като „страна на продажба“ на пазара или нетни хеджирания. Те не заемат позиции, за да спекулират с печалбите, а вместо това разработват различни финансови стратегии за разпределяне на активи на институционални клиенти. Те са склонни да действат като доставчици на ликвидност и са съпоставили книги или компенсират риска си на пазари и клиенти.

Защо следването на CoT предлага ръб?

Нека сега разгледаме какво е представено досега, и вие ще можете да започнете да свързвате точките защо разопаковането на доклада на CoT е от критично значение и трябва да бъде в началото на вашия списък в началото на новата седмица. На първо място, като обобщение, какво научихме досега:

  • Spot Forex е непрозрачен спрямо регулирани и прозрачни фючърси и опции, което ни позволява да извличаме критична информация.
  • Спот форекс и валутни фючърси показват корелация от близо 100%.
  • Определени видове търговци (интелигентни пари) получават пристрастия точно през повечето време.
  • Умните пари не са склонни да променят позиции, които често, поради което 3-дневното забавяне в отчитането на данните не прави информацията без значение.
  • Участието на реклами и техните агресивни промени в позиционирането представляват друг важен сигнал за потенциална промяна на пристрастия.
  • Мениджърите на активи и дилърите действат като втори слой информация, който помага да се допълни една хипотеза и да се засили известна пристрастност на пазара.

Полезни ресурси за събиране на данни от CoT

Има 4 вида доклади, публикувани от CFTC. Има обаче само две, на които искаме да обърнем внимание, които включват 1. Наследеното и 2. Търговците на финансови фючърси (TIFF), с подходящата версия, включваща фючърси и опционална активност. Намерете под тези ресурси:

Кликнете тук, за да видите таблица с последния наследствен отчет:

Тези отчети се разбиват от борсата, като има само доклад за фючърси и комбиниран отчет за фючърси и опции, като последният е този, към който искаме да се придържаме. След това се разопакова на отчитани позиции с открит интерес за нетърговски (спекуланти) и търговски търговци (хеджиращи).

Щракнете тук, за да видите таблица от последния доклад на TIFF .:

Тези отчети включват финансови договори, като валути, американски съкровищни ​​ценни книжа, евродолари, акции, VIX и стоков индекс на Bloomberg. Тези отчети имат само фючърсен отчет и комбиниран отчет за фючърси и опции, последният такъв, който искаме да използваме. Докладът на TFF разгражда позициите с отворен интерес за отчитане на дилър / посредник, мениджър на активи / институции, финансови средства и други репортажи.

Щракнете тук, за да получите достъп до историческите данни:

В този раздел на уебсайта на CFTC всяко образувание или физическо лице е свободно да изтегля историческите данни, натрупани през годините на различните класифицирани доклади на CoT. Този сайт е много удобен в случай, че искате да съкрушите числата и да проведете собствено тестване.

Кликнете тук, за да получите достъп до таблица за сравнение за 2018 г.:

Този документ съдържа удобен личен бележник, където аз коментирам най-новите промени в позиционирането, за да помогна на моя седмичен анализ.

Сега може би се питате, има ли някаква платформа там, където можете да получите достъп до тези данни по начин, който е по-интуитивен и наслагва промените в позиционирането на пазара с действителното движение на цената?

Отговорът е „да“ и любимият ми уебсайт, който позволява да се анализират с точност най-новите промени, той предлага най-дългата история на данните на CoT, вградени в диаграмите и ми се струва, че най-интуитивно се нарича CoTbase.com. Няма нужда да се абонирате, ако не желаете, тъй като аз лично разопаковам данните от всяка седмица, извършвайки тежко вдигане за вас.

След като стигнах до това кръстовище, тук ще започна да пробивам още повече и ще започна да смесвам теорията с практичността чрез някои примери на диаграмата, така че можете да започнете напълно да разсеете мита за безполезността на CoT и да започнете да осъзнавате неговата сила чрез експлоатация данните да получат предимство.

Отворен интерес и обем: Фондацията

Първите данни, на които трябва да се обърне внимание, трябва да са обем и открит интерес. Защо това е толкова важно? Защото в края на деня нестабилността и оценките са функция на ликвидността на пазарите. И така, как можем да получим достъп до промените в ликвидността? Откритият интерес е отговорът, тъй като това е мярка, тясно свързана с ликвидността. Не забравяйте, че открит интерес е общият брой на неизпълнените договори, докато обемите са общите транзакции.

Следователно, за да получим убеждение за развиващия се мечешки пазар (както Aussie в примера, който следва), бихме могли да анализираме дали отвореният интерес се увеличава или не, което подсилва продължаването по-ниско при подновяване на ангажимента, в идеалния случай да се повтори чрез увеличаване на обема или поне поддържане на постоянна мярка.

На следващата снимка можете да наблюдавате любезното съдействие на CoTbase.com с някои много полезни изчисления, за да прецените колко силно или лошо ангажиран даден пазар е в определена посока.

Източник: CoTbase.com

Намерете по-долу пример за текущите показания в Aussie. Той показва общ резултат от -55%, с оценка -3 в обем и -8 в резултат на отворена лихва, което по същество се превръща в пазар, който трябва да остане мечешки предвид размера на общите транзакции и промяната на неизпълнените позиции през последните 5 дни (от 21 август до 28 август 2018 г.), която след това се прави кръстосана проверка с най-критичния елемент, ценовото действие.

Източник: CoTbase.com

От обратната страна, ако с мечешки насочен ход, откритият интерес показа спад, той има съвсем различно значение, което предполага, че копнежите ликвидират позициите си, и следователно капиталът напуска пазара, а не влиза, което по-често не , води до изчерпване в тенденцията.

В случая на NZD по-долу можем да наблюдаваме открит лихвен резултат от 0, което означава, че през последните 5 търговски дни, от 21 до 28 август, ангажиментът на купувачите е лош, поради което шансовете са изкривени към евентуално изчерпване на хода и възобновяване на тенденцията.

Източник: CoTbase.com

Не забравяйте, че анализът на CoT е цялостен подход отгоре надолу. Следователно, не приемайте горните показания като твърдо правило, а по-скоро като поредица от улики, за да изградите евентуална картина с достатъчно подравняване на фактори.

Големи спецификации и ливъридж фондове: Умните пари

Следва нетърговските позиции, често наричани големи спецификации. Не забравяйте, че предвид сходството на техния бизнес характер и корелацията в позициите, ние също ще включим средства в ливъридж в обяснението. Първо, за да докажа, че повечето пъти те са правилни, намерете под диаграма на евро / щатски долар, където показвам как всички устойчиви тенденции имат една основна характеристика зад себе си и това е, че те недвусмислено се движат от категорията на големите спецификации. Няма значение фючърсния пазар, който анализирате, същият модел ще продължава да се появява, затова знанието за техните намерения и текущото им позициониране е кардинално.

Източник: CoTbase.com

Което ни отвежда до следващия ключов момент. Всеки път, когато анализираме седмичните промени в позиционирането, искаме да постигнем съответствие и да намерим съвпадения между насоченото движение на цената, подкрепено от увеличаване на общия брой големи спецификации, особено когато са на тенденции на пазара. Ако случаят е такъв, той изпраща съобщение, че ходът съдържа достатъчно вещество, за да намери нови крака за потенциално продължение през следващата седмица / и, като големи спекулации вероятно седят на офертата / офертата и добавят към позициите си в съответствие с техните основни мнения.

Sterling е перфектен пример за пазар с ясни мечешки конотации, тъй като големите спецификации изграждат къси позиции, тъй като цените се движат по-ниски и дори добавят шорти по време на движението нагоре. Това означава, че умните пари продължават да залагат за продължаване на низходящия тренд в GBP / USD.

Източник: CoTbase.com

Друго критично упражнение при вашите търговски двойки е да маркирате в диаграмата си с вертикални линии периода, в който е възникнал този нов ангажимент на големи спецификации (на последователности от 5 дни). Напротив, ако при преместване на тенденциозен пазар липсва участие чрез неутрални или намаляващи големи спецификационни промени, което в повечето случаи е свързано с намаляване на открития интерес, това означава, че ходът достига до потенциална точка на изтощение и е по-съмнителен по своята същност, за да се намери устойчиво следване. Случаите, при които при благоприятен насочен ход може да липсва увеличение на големи спецификации, може да се дължи на премахване на ликвидността на пазара поради преоценка на позициите.

В диаграмата по-долу ще бъде ясно очевидно как корекционният ход в AUD / USD липсва какъвто и да е ангажимент от страна на общността на големите спекулации, което предполага, че този ход е рискувал да се изтощи, преди продавачите да си върнат контрола в съответствие с основния низходящ тренд ,

Източник: COTbase.com

Реклами: Хеджъри с мощни впечатления

Подобно на големите спецификации, и тази група има тенденция да заема големи позиции и поради хеджиращия характер на своята дейност, действа като контрагенти търговци, купувайки, когато цените са ниски и обратно. Следователно, при всяка здравословна тенденция, трябва да очакваме продавачите на реклами да се увеличават при по-високи посоки или купувачите на реклами да набират експозицията си по посока на посока надолу.

Това е теорията и има идеален смисъл, тъй като тези сметки имат присъщ интерес да покрият експозицията си чрез постоянното купуване / продажба на фючърсите или опциите за елиминиране на рисковете от колебания на валутния курс. Прилагат се обаче няколко нюанса, което прави тази категория много интересна, която трябва да следвате отблизо. Първо, когато насочен ход на цената, да кажем бичи, той идва на фона на увеличаване на общите реклами, което трябва да се счита за аномалия, която ще ни подтикне да си зададем следния въпрос. Защо рекламите ще увеличат експозицията си за седмица, когато цените се търгуват по-високи? По-често причината се крие в фундаментална промяна във възприемането им на евтини или скъпи оценки.

Например, ако EUR / USD търгува от 1,13 до 1,16 през последните 5 търговски дни, данните се събират и рекламите показват цялостно увеличение, това ни казва, че те залагат с убеждение, че цената не се търгува много по-ниска. В противен случай те може да са се въздържали да получат толкова голяма експозиция, чакайки по-ниски цени. По същия начин разкрива също, че ако цената нарасна с 300 пипса и въпреки това комерсиалните дългове показват повече активност спрямо къси панталони, това ни кара да мислим, че дори когато EUR / USD се възстанови земята, рекламните шорти не са били принудени да добавят, което в повечето случаи предполага очаквания за по-високи цени в бъдеще, като по този начин е по-малко принуден да добавя кратък бизнес.

Както е показано на диаграмата по-долу, винаги когато виждаме бичи седмици, придружени от увеличаване на рекламите, зоната има тенденция да действа като предсказател или за промяна на тенденцията, или поне за крепост, от която рекламните роли ще бъдат активни, защитаващи зоната в своето възприятие за евтини / скъпи нива въз основа на техните собствени модели за оценка или вътрешна информация.

Източник: CoTbase.com

Друга мощна комбинация е да се анализира как крайните търговски позиции са спрямо историческите им референции, както и процентът на промените от седмица на седмица. Ще забележите, че когато рекламите достигнат определени крайности въз основа на исторически данни, ако се комбинират със значително изменение в броя на добавения нов бизнес, тя има тенденция към точно определяне на повратна точка на пазара. Така че в идеалния случай това, на което искаме да обърнем внимание, е пакетът от реклами в значителни крайности - огледът на 3y е добро правило и резки промени в позиционирането. Прилага се известна свобода на преценка, тъй като човек трябва да постави и двата фактора в контекст на текущата динамика в цената.

По-долу можете да видите диаграма на австралийския долар срещу щатския долар. Ключовите повратни точки в диаграмата, по-често, отколкото не, се случват, когато търговските позиции са на екстремни нива или в области от значителна гледна точка, като преди това са действали като повратна точка. Имайте предвид, че текущото позициониране в рекламите от края на август 2018 г., въпреки че получава крайности, все още не показва признаци за намиране на достатъчно търговски натиск, за да се обърне, и като историческа справка, позициите все още могат да получат повече крайности (вижте хоризонтална линия от 2015 г.).

Източник: CoTbase.com

Мениджъри на активи: Бавно движещ се макро кит

Сега стигнахме до категорията на мениджърите на активи. Тъй като представянето им се базира на средната стойност за индустрията, тази категория играе много по-безопасно, ангажирайки се с утвърдени тенденции или / и където те очакват цената да се движи в хоризонт от поне 3 до 6 месеца. Макар и да не е групата, която има най-голямо значение за движението на валутните фючърси в краткосрочен план, на моменти тяхното участие представлява значителен дял от общата неизплатена позиция и играе ролята на ключов компонент за наблюдение.

Например, при двойката EUR / USD, докато курсът се търгува по-ниско от април 2018 г., обърнете внимание колко преобладаващи бичи мениджъри на активи остават? Това разкрива цялостна положителна перспектива, която не може да бъде пренебрегната, което би имало смисъл, ако трябва да се вземат предвид очакванията за забавяне на темповете на увеличение на ставките от Федералния резерв през 2019 г., точно както ЕЦБ обмисля опциите да започне затягане на политиката през следващата година , което може да доведе до преодоляване на разликата в настоящото разминаване в паричните политики. Кривата на доходност в САЩ, с рисковете от обръщане в близко бъдеще, е друг средносрочен и дългосрочен компонент, който мениджърите на активи биха анализирали, за да разберат перспективите, и както е в състояние, пазарът далеч не е телеграфиращ, че икономиката на САЩ е на устойчив път. Това са всички фактори, които оказват влияние върху мениджърите на активи, за да останат бичи в EUR / USD.

Източник: CoTbase.com

Дилъри: знаещите хеджири

Вероятно сме стигнали до една от най-пренебрегваните категории, но не е задължително тази, която да се отклони, тъй като тя може да даде някои страхотни намеци и може да действа като индикатор за контрарианство. Подобно на рекламите, дилърите също изпълняват функция на нетни хеджири, така че не е в основата на техния бизнес модел да спекулира в бъдещата посока на цените, както в случая с нетърговски / големи спецификации. Тази категория вероятно е една от най-сложните (големи банки, дилъри на ценни книжа, суапове и други деривати) и знае за бъдещите пазарни направления. Тъй като основната им дейност се състои в разпределяне на инвестиционни продукти на институционални клиенти, те действат като доставчици на ликвидност чрез нуждата си от непрекъснато съвпадение на книги.

Като пример, да речем, че дилърът A създава персонализиран инвестиционен продукт за инвеститор B (голяма спецификация). Функцията на дилър А в тази ситуация би била да гарантира, че продуктът, предлаган на инвеститор Б, е хеджиран спрямо пазара, следователно, дилърът, който се увеличава по време на мечешки фаза, означава, че умните пари остават накъсани , с търсене на продукти, базирани на предлагането. Когато възникне аномалия и забележим отпадащ пазар, който не открива увеличение на общата нетна експозиция на дилърите, това е улика, че нуждата им от хеджиране спрямо разпределените от тях продукти е по-ограничена. Следователно изпращането на сигнал, че пазарът може да бъде на върха на обрат.

Намерете по-долу диаграма на евро фючърсите. Забележете как по-малко участие от страна на дилър шорти? Това беше съобщение, че пазарът се превръща от бичи към по-мечешки, тъй като търговците излагат по-малко нужда от хеджиране чрез къси панталони поради намаляването на дългите инвестиции в евро, които разпределят, докато по-голямата нужда да продължи дълго и да хеджира увеличаването на търсенето на къси Стратегии за евро.

Източник: CoTbase.com

Процентни нива в открит интерес и контекст

Още една улика, която помага е да се следи процентът на отворения интерес спрямо неизпълнените позиции в определена категория търговци. Ако някоя от категориите покаже изключително ниво на отворени позиции спрямо открит интерес, в размер на 40–50% (трябва да се извърши кръстосана проверка с исторически данни, за да се определи точният праг за всеки пазар), това предполага, че потенциален обрат в цените може да са близо, особено ако този излишък от позиции се държи от най-подходящите играчи, както е при големите спекулации или реклами. Тази концепция има много прилики с сравнението на общите ангажирани позиции спрямо историческите нива в миналото, но тя отива една стъпка по-нататък, като също така се отчита какъв процент представлява от общата неизплатена позиция.

Не на последно място, друг компонент, който не е настрани, е контекстът. Абсолютно важно е всички обяснения, предоставени по-горе, да се адаптират към обстоятелствата на събитията (динамиката), присъстващи на пазара. Това означава, че всяко основно фундаментално съобщение, а именно срещите на политиката на централната банка, геополитическите събития или икономическите данни, може да изкриви анализа на доклада на CoT, тъй като играчите преоценяват своята експозиция на пазара.

Източник: CoTbase.com

Нещо повече, ценовият контекст също е важен и винаги трябва да разсъждаваме дали пазарът е в тенденция или в капан в условия на обхват. Когато последното се прилага, прозренията, които могат да бъдат получени от CoT, може да не са толкова приложими, колкото при анализа на тенденциите, като се има предвид, че промяната в позиционирането има по-малко ангажираност и по-краткосрочен характер, като алгосите и търговците в рамките на деня са по-доминиращи. Въпреки това, CoT все пак е чудесно оръжие, дори и по време на непристрастни условия, за да прецени коя страна е най-застрашена или алтернативно, независимо дали е, или не, потенциалното разбиване на обхвата се утвърждава от увеличаване на открития интерес.

Източник: CoTbase.com

Коста, който изостава в края на краищата?

Ние стигнахме до края на това удобно ръководство за интерпретация на бъдещата пазарна динамика въз основа на най-новото пазарно позициониране от интелигентните пари. Ако като прочетете това ръководство, вие вече не намирате данните на CoT да представляват изоставаща концепция и ако смятате, че оттук нататък, тя може да предостави много полезна информация, приложима за вашата Forex търговия, тогава моята мисия щеше да бъде изпълнена.

Ако имате някакви въпроси относно това ръководство или искате да знаете повече за него, можете да се свържете с мен по всяко време, с удоволствие ще отговоря на вашите съмнения и ще разясня горепосочените обяснения чрез търсене на алфа.